第一季度银行收益可期待的五件事

银行业在2021年有了一个良好的开端，SPDR标准普尔银行ETF (NYSEMKT：KBE)在今年的前三个月中上涨了约24%，而标准普尔500指数仅上涨了6%

下周，几家大型银行将通过发布报告来拉开财报季，它们应该在2021年的幕后使投资者有一个初步的了解，鉴于所有不同因素的影响，这对于该行业来说可能是非常有趣的一年。

以下是第一季度银行收益报告中可以期待的五件事。

1.收益增加

从2020年第四季度开始，许多银行的业绩将类似或超过其收益。2020年第四季度是银行在那艰难的一年中表现最强劲的一个季度。分析师平均预期银行 (NYSE：BAC)和富国银行 (NYSE：WFC)，只是稍微打了他们的第四季度财报，而花旗集团 (NYSE：C)预计将轻易地击败了第四季度财报。

分析师预计， 摩根大通银行 (JPMorgan Chase ，纽约证券交易所股票代码：JPM)的业绩将远低于其怪异的第四季度收益表现，但该银行上个季度释放了近30亿美元的准备金，并在公司和投资银行业务部门再创辉煌。预计摩根大通的收益仍将轻松超过其2019年第四季度的收益。总体而言，我预计该行业大多数银行的业绩或将与2020年第四季度的业绩持平。

2.释放准备金

随着信贷前景继续光明，更多的银行应该在本季度开始释放准备金。去年，几乎所有的银行都准备了巨额准备金，以抵御大流行带来的沉重贷款损失。但是联邦政府以刺激形式采取的干预措施弥补了这些损失，现在，很有可能许多银行原本希望看到的损失根本不会实现。

自12月下旬以来，国会通过两项不同的刺激法案向经济注入了约2.8万亿美元，这极大地帮助了可能陷入困境的借款人。银行以前并未将这些账单纳入其模型中。此外，许多银行还一直在使用低于美联储现在预计的6.5%的国内生产总值(GDP)进行建模。鉴于信贷状况更加清晰明了，并且大多数经济学家预计GDP会更高，我预计许多银行会将储备金释放回损益表，这将增加收益。

3.令人失望的商业贷款活动

去年，当大流行突然使经济陷入衰退时，消费者支出以及一些消费者贷款领域和商业贷款活动都受到了影响。人们有时被迫躲在适当的地方，通常为了避免感染这种病毒而更多地呆在家里。鉴于经济不确定性，企业没有对其经营进行投资或扩张。

在今年早些时候的一次金融服务会议上，银行首席财务官保罗·多诺弗里奥(Paul Donofrio)表示，截至2月中旬的消费者支出比去年同期增长了5%。这可能是由于部分经济体重新开放。但就商业贷款活动而言，多诺弗里奥表示，2021年初交易量下降了。大公司诉诸资本市场，而中型市场企业中的循环贷款使用率也下降了。多诺弗里奥还表示，商业贷款息差从今年初开始趋于平缓。尽管这一消息可能令人失望，但由于2021年长期利率显着提高，银行仍应从许多贷款和证券中获得更多的净利息收入。如果今年经济增长6.5%或7%， ，商业贷款活动将成为方程式的一部分，

4.强大的抵押和资本市场

与整个2020年一样，第一季度抵押贷款和资本市场活动应继续表现良好。当美联储在大流行开始时突然将其联邦基金利率降低至几乎为零时，它引发了一波再融资活动，并持续到2020年。10年期国债的收益率(抵押贷款利率在不断波动)由于通胀担忧和未来加息的潜力，这一数字在2021年急剧上升。

随着抵押贷款利息的支付变得更加昂贵，这应该会开始减缓再融资和购买抵押贷款的活动，但似乎并没有影响到第一季度。房地产数据公司布莱克奈特(Black Knight )3月份表示，截至2月中旬的数据显示，第一季度的再融资活动可能保持在创纪录水平附近。该数据现在有些陈旧，因此抵押贷款活动可能会因10年期收益率持续上升而有所下降，但本季度仍应保持强劲势头。

投资银行业务和资本市场也应继续保持强劲，即使它们可能不会达到我们去年看到的创纪录水平。如上所述，商业借款人继续利用资本市场。此外，花旗集团首席财务官马克·梅森(Mark Mason)在2月份的一次会议上表示，他预计固定收益和股票交易活动仅比2020年第一季度的中位数至个位数百分比范围增长，这是一个特别强劲的季度。梅森还表示，他预计投资银行业务的收入将同比增长20%至20%左右。

5.更自信的语气

2020年，银行首席执行官谨慎地进行了保守的建模，并且在大多数情况下，对经济前景表示谨慎。随着信贷状况变得更加清晰，分析师和投资者对该行业的看涨更为乐观，我预计银行首席执行官对盈利电话的反应会更加乐观。他们现在知道，只要银行能够通过今年的压力测试，对资本分配的限制将在第二季度之后结束，这将使他们在股票回购和股息计划方面更加清晰。而且，如果银行首席执行官可以报告对商业贷款活动回暖的任何乐观态度或迹象表明其开始回暖，那应该会使投资者对今年余下的时间感到兴奋。

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